數(shù)字經(jīng)濟是繼農(nóng)業(yè)經(jīng)濟、工業(yè)經(jīng)濟之后的主要經(jīng)濟形態(tài)，近年來，在國家的大力推動下，我國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模增長迅猛，《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》更是將數(shù)字經(jīng)濟上升到了國家戰(zhàn)略的層面。本篇報告將從數(shù)字經(jīng)濟的概念出發(fā)，分析數(shù)字經(jīng)濟的特點、相關(guān)政策支持以及數(shù)字經(jīng)濟的核心產(chǎn)業(yè)情況。從中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上看，數(shù)字經(jīng)濟的核心產(chǎn)業(yè)還有較大的發(fā)展空間，數(shù)字經(jīng)濟尤其是相關(guān)的制造業(yè)行業(yè)對總需求的拉動能力較強。國家對于數(shù)字經(jīng)濟的政策支持力度不斷提升，未來數(shù)字經(jīng)濟的增長和行業(yè)規(guī)模的擴張趨勢是比較明確的。

數(shù)字經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)主要包括數(shù)字產(chǎn)業(yè)化以及產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。數(shù)字經(jīng)濟是以使用數(shù)字化的知識和信息作為關(guān)鍵生產(chǎn)要素、以現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)作為重要載體、以信息通信技術(shù)的有效使用作為效率提升和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要推動力的一系列經(jīng)濟活動。對數(shù)字經(jīng)濟的分析可以采用“兩化”框架，即數(shù)字產(chǎn)業(yè)化以及產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。根據(jù)信通院的定義，數(shù)字產(chǎn)業(yè)化指與數(shù)字產(chǎn)業(yè)直接相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)、軟件服務(wù)等行業(yè)經(jīng)濟增加值；產(chǎn)業(yè)數(shù)字化指因使用數(shù)字產(chǎn)業(yè)而帶來的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟增加值。國家統(tǒng)計局發(fā)布的《數(shù)字經(jīng)濟及其核心產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計分類（2021）》，把數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)范圍確定為數(shù)字產(chǎn)品制造業(yè)（計算機、智能設(shè)備制造等）、數(shù)字產(chǎn)品服務(wù)業(yè)（數(shù)字產(chǎn)品批發(fā)、零售等）、數(shù)字技術(shù)應(yīng)用業(yè)（軟件開發(fā)、信息技術(shù)服務(wù)等）、數(shù)字要素驅(qū)動業(yè)（信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等）以及數(shù)字化效率提升業(yè)（智慧農(nóng)業(yè)、數(shù)字金融等）5個大類，其中前4個大類是數(shù)字產(chǎn)業(yè)化部分，是數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展基礎(chǔ)及核心產(chǎn)業(yè)，第5大類是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化部分，是數(shù)字技術(shù)與實體經(jīng)濟的融合。

近年來數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展如火如荼。根據(jù)信通院數(shù)據(jù)，我國數(shù)字經(jīng)濟的總規(guī)模從2016年的22.6萬億元提升到2021年時的45.5萬億元，占GDP的比重也從30.3%提升至39.6%。數(shù)字經(jīng)濟的兩個重要組成部分數(shù)字產(chǎn)業(yè)化以及產(chǎn)業(yè)數(shù)字化發(fā)展也在逐步加快。2021年，我國數(shù)字產(chǎn)業(yè)化規(guī)模達到8.4萬億元，同比增長11.9%，占GDP的比重由2016年的7.0%提升至7.3%。產(chǎn)業(yè)數(shù)字化規(guī)模在2021年達到37.2萬億元，同比增長17.2%，占GDP的比重也由2016年的23.3%提升至32.5%。

數(shù)字經(jīng)濟與傳統(tǒng)經(jīng)濟差別較為顯著，主要體現(xiàn)在以下幾點。第一，生產(chǎn)要素的改變：在農(nóng)業(yè)經(jīng)濟時代，土地和勞動力是最主要的生產(chǎn)要素；工業(yè)經(jīng)濟時代，資本和技術(shù)成為了新的生產(chǎn)要素；而在數(shù)字經(jīng)濟時代，數(shù)據(jù)資源則是最主要的生產(chǎn)要素。第二，數(shù)字經(jīng)濟將帶動生產(chǎn)方式向數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化方向轉(zhuǎn)變，進而引發(fā)生產(chǎn)關(guān)系的變革；第三，創(chuàng)新是數(shù)字經(jīng)濟的核心驅(qū)動力；第四，數(shù)字經(jīng)濟比農(nóng)業(yè)經(jīng)濟和工業(yè)經(jīng)濟更容易產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)；第五，數(shù)字經(jīng)濟提升了經(jīng)濟的運行效率。

近年來黨和國家的多項政策及戰(zhàn)略部署聚焦數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展走向。2020年4月，“數(shù)據(jù)”要素作為一種新型生產(chǎn)要素首次正式出現(xiàn)在官方文件中。2022年1月發(fā)布的《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》明確了初步建立數(shù)據(jù)要素市場體系等“十四五”期間數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展目標，設(shè)定了2025年數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)指標的量化目標。2022年2月，國家級工程——“東數(shù)西算”工程正式全面啟動。我國東部地區(qū)有著巨大的算力需求，而西部地區(qū)可再生能源豐富，在西部建設(shè)數(shù)據(jù)中心承接東部旺盛的算力需求，可以優(yōu)化資源配置，充分提升資源的利用效率。今年2月份發(fā)布的《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》中進一步明確了數(shù)字中國建設(shè)“2522”的整體框架。

數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)及其地位。數(shù)字經(jīng)濟主要核心產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟中的占比超過6%，分布在產(chǎn)業(yè)鏈和經(jīng)濟的中下游，以下游為主。一部分行業(yè)為中下游制造業(yè)，如電子元器件、通信設(shè)備、計算機等。另一部分分布在下游服務(wù)業(yè)，如軟件、電信、互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)等。從投入產(chǎn)出表的后向聯(lián)系來看，數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)中的制造業(yè)行業(yè)對總需求的拉動較大，而數(shù)字服務(wù)業(yè)對其他行業(yè)的需求拉動相對偏低。對于市場參與者而言，雖然數(shù)字經(jīng)濟的核心產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中的占比尚不高，但這些核心產(chǎn)業(yè)在股票市場中的占比較大。近年來電子、計算機、通信、傳媒四大行業(yè)總市值在滬深兩市中的占比大致維持在15%左右。

結(jié)論：ChatGPT的出現(xiàn)引發(fā)了市場對數(shù)字經(jīng)濟的廣泛關(guān)注，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展將逐漸改變、優(yōu)化生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系，提高經(jīng)濟的運行效率。從中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上看，數(shù)字經(jīng)濟的核心產(chǎn)業(yè)還存在著較大的發(fā)展空間，發(fā)展前景廣闊，數(shù)字經(jīng)濟尤其是相關(guān)的制造業(yè)行業(yè)對總需求的拉動能力較強。同時，國家對于數(shù)字經(jīng)濟的政策支持力度不斷提升，未來數(shù)字經(jīng)濟的增長和行業(yè)規(guī)模的擴張趨勢是比較明確的。

風險因素：歐美經(jīng)濟金融風險；貿(mào)易摩擦；地緣政治擾動。

（明明為中信證券首席經(jīng)濟學家）